Netflix pourrait acheter Warner Bros. entièrement en espèces : ce qui change dans l'accord
Netflix envisage sérieusement de revoir les conditions de l'accord pour l'achat des studios et des activités de streaming de Warner Bros. Discovery — et le principal tournant ici est que l'offre pourrait devenir entièrement en espèces. Pas d'actions, pas de formules de protection contre la chute des cours, uniquement du cash. Selon les sources, cela devrait accélérer le processus de vente, qui promet déjà de s'étendre sur plusieurs mois et a déjà suscité une résistance politique et corporative.
Ce qui est connu
Initialement, les actionnaires de Warner Bros. se voyaient proposer une formule mixte : 23,25 $ en espèces et 4,50 $ en actions Netflix par action. Mais depuis octobre, lorsque Netflix a commencé à faire des démarches actives dans le sens de l'accord, ses propres actions ont chuté d'environ un quart. Cela a automatiquement rendu les actionnaires de Warner bien moins enthousiastes à propos de la partie « papier » de l'accord.
Passer à une offre entièrement en espèces ressemble à une tentative d'éliminer l'une des principales sources d'incertitude. D'autant plus que Netflix dispose de la marge financière pour cela : l'entreprise a déjà levé 59 milliards de dollars en financement à court terme auprès des banques de Wall Street et a réussi à refinancer environ 25 milliards de dollars en dette à plus long terme. Selon Bloomberg Intelligence, Netflix peut encore emprunter tout en conservant de confortables notations de crédit.
Face à cela, la pression des concurrents s'intensifie. Paramount Skydance continue de contester l'accord : la structure de David Ellison a avancé une proposition alternative, a déposé une plainte, exige une plus grande transparence dans l'évaluation des actifs de Warner et prévoit même de promouvoir ses propres candidats au conseil d'administration pour bloquer l'accord avec Netflix.
Le marché a réagi avec un optimisme modéré : les actions de Warner Bros. ont progressé de 1,6 %, Netflix a gagné environ 1 %. Mais la question principale reste ouverte : l'offre « tout en espèces » sera-t-elle l'argument qui fera pencher définitivement les actionnaires de Warner en faveur de Netflix ?
Source : Bloomberg
