Сигнал к выходу? Почему боссы Nvidia и Palantir массово избавляются от акций

Распродажа на пике: руководители Nvidia, Palantir и Broadcom фиксируют многомиллиардные прибыли. Источник: AI

Пока розничные инвесторы продолжают по инерции вливания средств во всё, что имеет префикс «ИИ», люди, которые реально этими делами управляют, начали подозрительно часто посещать «кассу». Бум искусственного интеллекта, который по масштабам уже превзошел интернет-революцию 90-х, создал триллионные капитализации буквально из воздуха и ожиданий. Но последние отчеты об операциях инсайдеров Nvidia, Palantir Technologies и Broadcom намекают: праздник жизни может закончиться раньше, чем вы успеете дочитать этот текст.

Миллиардные распродажи на пике хайпа

Ситуация выглядит следующим образом: руководители компаний, являющихся главными бенефициарами ИИ-цикла, активно фиксируют прибыли. За последние 12 месяцев топ-менеджмент и члены советов директоров трёх технологических гигантов продали акций на общую сумму около $4.6 млрд (почти 198 млрд грн). Это не просто «деньги на карманные расходы», а чёткая стратегия выхода из активов на исторических максимумах.

Если разбить эти цифры по брендам, то картина становится ещё интереснее:

• Nvidia: чистый объём продаж составил примерно $2.4 млрд (103 млрд грн). Это происходит на фоне того, что компания первой в истории пересекла отметку капитализации в $5 трлн.
• Broadcom: инсайдеры вывели около $1.14 млрд (49 млрд грн). Компания уверенно чувствует себя в «клубе триллионеров», но её боссы, похоже, предпочитают видеть эти деньги на своих счетах.
• Palantir Technologies: здесь продажи превысили $1 млрд (43 млрд грн). Акции компании с конца 2022 года взлетели более чем на 2000%, что делает желание зафиксировать прибыль вполне логичным.

Игра в одни ворота: где покупки?

Сама по себе реализация акций топ-менеджерами не является смертным приговором для рынка. Руководители часто получают бонусы в ценных бумагах и продают их для диверсификации или уплаты налогов. Проблема в другом — в полном отсутствии обратного движения. В инвестиционном мире продажа может иметь тысячу причин, но покупка за собственные средства имеет лишь одну — веру в то, что цена будет расти дальше.

За последний год в Nvidia не зафиксировано ни одной существенной покупки со стороны инсайдеров. В Palantir и Broadcom ситуация не лучше: объемы покупок составили смешные $3.3 млн (142 млн грн) и $1.5 млн (65 млн грн) соответственно. Сравните это с миллиардами, выведенными в кеш. Когда капитаны покидают мостик, это не всегда означает, что корабль тонет, но это точно означает, что они не видят смысла покупать дополнительные билеты на этот рейс.

Математика пузыря

Оценка компаний по классическим метрикам также заставляет нервно дергаться глаз сторонников фундаментального анализа. Показатель P/S (отношение цены к выручке) взлетел до небес. На конец апреля он составил около 24 для Nvidia и 28 для Broadcom. Но настоящим чемпионом является Palantir с показателем 81. Для понимания контекста: исторически значение P/S выше 30 считается признаком «перегрева», который чрезвычайно сложно оправдать реальными финансовыми результатами в долгосрочной перспективе.

Конечно, технологический сектор всегда жил ожиданиями, а не только сухими цифрами отчётов. Фундаментальные факторы — спрос на вычислительные мощности и инфраструктуру — всё ещё сильны. Однако действия тех, кто знает внутреннюю кухню компаний лучше всего, намекают: этап бездумного оптимизма подходит к концу. Рынок ИИ остаётся перспективным, но цены на «входной билет» сейчас выглядят слишком завышенными даже для тех, кто эти компании создавал.

Семья основателей другого техногиганта также недавно решала финансовые вопросы, когда владельцы Samsung закрыли самый большой налоговый долг в истории своей страны. Похоже, большие деньги сейчас любят тишину и налоговую отчётность больше, чем рисковые инвестиции.